伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，杨惠也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

被香日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，亨狙每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，亨狙而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

后来当其中一些国家（如希腊、杨惠意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，被香黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。这些努力和经历，亨狙促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

在伦敦经济学院，杨惠我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、杨惠默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。在金融危机时，被香如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，亨狙而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

在面临金融危机时，杨惠只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，被香在这方面，被香罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

我们看到，亨狙在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。基于我们提出的新微观基础，杨惠宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，杨惠由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

在金融危机时，被香如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。从货币是国家股权资本的视角看，亨狙国家发行货币就像企业发行股票。